📉 Renta fija
Trading de bonos y curva de rendimientos: cómo leer el mercado
Normal
Plana
Invertida
Un bono representa un préstamo: el inversor presta dinero a un emisor y recibe intereses a cambio. Una vez emitido, ese bono puede negociarse en el mercado y su precio cambia constantemente.
⚖️ Precio y rendimiento: la relación que hay que entender
Rendimiento ↑
Precio ↓
Rendimiento ↓
Precio ↑
Si un bono paga un cupón fijo del 5% y los nuevos bonos empiezan a ofrecer rendimientos mayores, el bono antiguo resulta menos atractivo y su precio debe ajustarse para compensar esa diferencia.
📐 La duración mide cuánto puede moverse el precio
Un bono con duración de 5 años podría experimentar aproximadamente una variación del 5% en su precio ante un movimiento de 1 punto porcentual en los tipos (una aproximación; la convexidad también importa).
Mayor duración
Mayor sensibilidad
Menor duración
Menor sensibilidad
📊 ¿Qué es la curva de rendimientos?
Muestra cuánto rendimiento ofrecen los bonos para diferentes plazos — no es el nivel, es la relación entre vencimientos lo que importa.
📈 Curva normal
Los rendimientos de largo plazo son superiores a los de corto plazo. Ejemplo: 2 años → 3,5% · 10 años → 4,5% · 30 años → 5,0%.
Suele asociarse con expectativas de crecimiento e inflación, aunque no debe interpretarse como una señal aislada.
➖ Curva plana
Los rendimientos están relativamente cerca entre sí: 2 años → 4,1% · 10 años → 4,2%. Puede aparecer durante periodos de transición económica o monetaria.
📉 Curva invertida
Los rendimientos de corto plazo superan a los de largo plazo: 2 años → 4,8% · 10 años → 4,1%.
Una inversión de la curva suele reflejar expectativas de menores tipos y desaceleración económica futura. Históricamente ha precedido periodos de contracción en algunos mercados, aunque no garantiza una recesión.
🔀 No hay que mirar solamente la forma
Supongamos: 2 años pasa de 4,5% a 4,0%; 10 años pasa de 4,2% a 4,1%. El corto plazo cayó mucho más — la curva se está empinando. Puede ocurrir lo contrario y la curva se aplana.
Puede ser más interesante estudiar el movimiento de la curva que observar una fotografía estática.
🎯 Una estrategia sencilla: operar el diferencial
El objetivo no es acertar la dirección absoluta del mercado, sino el comportamiento relativo entre ambos tramos — una operación sobre la pendiente de la curva.
🌪️ ¿Qué mueve la curva?
🧮 Una herramienta útil para el análisis
Los vencimientos cortos bajan mientras los largos suben — la curva estaría experimentando un cambio de pendiente.
🧭 Mirar más allá del precio
✨ La curva de rendimientos es un mapa de las expectativas del mercado sobre diferentes horizontes temporales. Aprender a leerla significa dejar de mirar un rendimiento aislado y empezar a entender la relación entre todos los vencimientos.
Este contenido tiene fines educativos y no constituye una recomendación de inversión. El trading conlleva un alto riesgo de pérdida de capital. Analiza siempre tu propia situación financiera antes de operar.