Cuando hablamos de derivados financieros, muchas veces pensamos en futuros y opciones porque se negocian en mercados organizados. Pero existe otro universo menos visible: los derivados OTC (Over The Counter), negociados directamente entre las partes.
En lugar de un contrato completamente estandarizado, las partes pueden acordar condiciones adaptadas a sus necesidades — especialmente útil para empresas que necesitan cubrir riesgos muy concretos.
¿Qué hace diferente a un derivado OTC?
La diferencia está en cómo se construye y negocia el contrato. En un mercado OTC, las partes pueden negociar:
Esa flexibilidad es una gran ventaja, pero introduce riesgos adicionales, especialmente relacionados con la contraparte.
Forward: fijar hoy una operación futura
Una empresa colombiana deberá pagar 1 millón de dólares en tres meses, pero no sabe cuántos pesos representará por el tipo de cambio. Un forward le permite fijar hoy esa tasa:
Dependiendo de la estructura, puede haber entrega física de las divisas o liquidación financiera por diferencias — en Colombia son habituales las estructuras delivery y non-delivery forward (NDF).
🎯 ¿Por qué utilizar un forward?
El objetivo no es ganar dinero con el movimiento de la divisa. Es reducir la incertidumbre.
Una empresa importadora quiere saber de antemano cuánto le costarán sus dólares. Una exportadora quiere proteger el valor futuro de sus ingresos. Muchas empresas usan derivados no para especular, sino para hacer más predecibles sus flujos de caja.
Swaps: intercambiar flujos
En lugar de fijar una única operación futura, las partes acuerdan intercambiar una serie de flujos durante un periodo. El interest rate swap (IRS) es uno de los más conocidos:
El objetivo es reducir la incertidumbre relacionada con los tipos de interés. También existen cross-currency swaps, que intercambian flujos en diferentes monedas.
Forward vs. swap
¿Qué otros derivados OTC existen?
La personalización puede ser una ventaja enorme cuando el instrumento estándar no encaja exactamente con la necesidad del usuario.
El riesgo de contraparte
En una operación OTC existe una relación contractual directa entre las partes. Hay que considerar la posibilidad de que una de ellas no pueda cumplir sus obligaciones.
Si un contrato OTC tiene en ese momento un valor positivo de 5 millones de dólares, ese valor depende también de que la contraparte pueda cumplir. Por eso estos mercados usan contratos marco, límites de crédito y garantías.
Personalización no significa ausencia de riesgo
El nocional no es lo mismo que el valor de mercado
Si contratamos un forward sobre 1 millón de dólares, ese millón es el tamaño de referencia — no significa que desembolsemos esa cantidad al contratarlo. El valor del derivado cambiará según evolucionen las variables del mercado, y se valora continuamente mediante modelos de descuento de flujos futuros.
✨ Un forward fija condiciones para una operación futura. Un swap transforma una serie de flujos. Entenderlos no consiste en memorizar nombres complicados, sino en reconocer qué riesgo se quiere gestionar y cómo el contrato lo modifica.
Este contenido tiene fines educativos y no constituye una recomendación de inversión. El trading conlleva un alto riesgo de pérdida de capital. Analiza siempre tu propia situación financiera antes de operar.