🦋 Estructuras de opciones
Spreads de opciones: verticales, iron condor y butterfly
Vertical
Iron Condor
Butterfly
Operar opciones de forma individual permite construir posiciones muy diferentes, pero también puede dejar exposiciones difíciles de controlar. Los spreads combinan varias opciones para definir mejor dónde se gana, dónde se pierde y cuánto capital está en riesgo.
🔀 ¿Qué es un spread de opciones?
Un spread combina dos o más opciones sobre el mismo activo, normalmente con el mismo vencimiento, pero con diferentes precios de ejercicio: una opción genera exposición → otra la modifica o limita.
📈 Vertical spreads: una estructura básica
Acción a 100€, creemos que puede subir moderadamente. Compramos una call strike 100€ y vendemos otra call strike 110€ — un bull call spread:
Compra call
100€
Venta call
110€
Si la acción termina por encima de 110€, alcanzamos el beneficio máximo. Si permanece por debajo de 100€, la pérdida queda limitada al débito pagado.
También existen spreads bajistas, como el bear put spread, con la misma lógica pero expectativa negativa.
La call vendida genera una prima que compensa parcialmente la comprada — pero también vendemos parte del potencial de beneficio. Ideal cuando tenemos visión direccional sin esperar un movimiento ilimitado.
🦅 Iron condor: apostar por un rango
Combina un bull put spread y un bear call spread — cuatro opciones apostando a que el precio se quede quieto.
Acción a 100€. Estructura simplificada:
Si al vencimiento el precio está entre 95€ y 105€, las cuatro opciones pueden terminar sin valor y conservamos el crédito recibido. El beneficio máximo es ese crédito; la pérdida máxima es la anchura del spread menos el crédito.
Poco movimiento → las opciones vendidas pierden valor temporal → la posición se beneficia. Pero un movimiento fuerte que rompa los niveles empieza a generar pérdidas.
🦋 Butterfly: más precisión
Busca algo parecido, pero concentra el escenario favorable en una zona más específica. Butterfly con calls:
El beneficio máximo se concentra alrededor del strike central; el riesgo está limitado por el coste inicial. También existe la iron butterfly, que combina calls y puts con las opciones vendidas en el strike central y las compradas como alas protectoras.
⚖️ Iron condor vs. butterfly
El iron condor suele ofrecer una zona de beneficio más amplia. La butterfly concentra más el resultado alrededor de un precio concreto y exige mayor precisión.
🌪️ La volatilidad importa
Antes de abrir un spread conviene preguntarse:
💸 No olvides los costes
Un spread de cuatro patas puede parecer atractivo sobre el papel, pero cada pata tiene costes de ejecución y diferencial bid-ask — pueden reducir significativamente un beneficio esperado pequeño.
✨ Un vertical expresa una visión direccional. Un iron condor busca un rango amplio. Una butterfly apuesta por una zona mucho más precisa. La elección no depende del nombre de la estrategia, sino de qué comportamiento esperamos realmente del mercado.
Este contenido tiene fines educativos y no constituye una recomendación de inversión. El trading conlleva un alto riesgo de pérdida de capital. Analiza siempre tu propia situación financiera antes de operar.